截至2026年4月中旬，欧元兑美元在1.1790附近高位盘整，市场在连续上涨后进入观望期。当前汇价的核心驱动力已从单一的风险情绪修复，转向对欧洲央行政策路径、欧元区“滞胀”基本面以及跨大西洋贸易关系重塑的深度博弈。
近期欧元的强势表现，部分得益于中东局势的意外缓和。市场消息称美伊双方考虑重启谈判，暂时缓解了全球能源供应链中断的恐慌，削弱了美元的避险属性。然而，这一乐观情绪与欧元区内部的经济现实形成鲜明对比。
欧元区经济正面临典型的“滞胀”困境。国际货币基金组织已将欧元区2026年经济增长预期从1.4%下调至1.1%，并警告若地缘冲突恶化，经济可能陷入短期衰退。增长动能的疲软在采购经理人指数中得以印证，3月综合采购经理人指数已跌至50.7，创9个月新低，服务业与制造业双双走弱。更令人担忧的是，2月工业产出虽意外环比增长0.4%，但荷兰国际集团等机构警告，随着中东冲突持续推高能源价格，工业产出重回萎缩的风险正在积聚，尤其是德国等依赖能源的核心制造业国家已受到实质性冲击。
与此同时，通胀压力并未消退。3月欧元区调和消费者物价指数同比上涨2.4%，核心通胀仍处于高位，显示出极强的粘性。这种“增长乏力”与“通胀顽固”并存的局面，极大地限制了欧洲央行的政策空间。
欧洲央行的政策立场是当前市场的核心焦点，而央行内部的分歧与模糊表态加剧了市场的不确定性。一方面，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德释放了偏向“鸽派”的信号。她明确表示，尽管能源成本上升使经济偏离了基准情景，但央行目前“尚未倾向于收紧货币政策”，决策将完全“依赖数据”。此番表态使得市场对4月底议息会议的加息预期大幅降温，交易员普遍认为届时央行将按兵不动。目前，市场押注欧洲央行年内将进行两次加息，而一周前这一预期还是最多四次。
另一方面，以德国央行行长约阿希姆·纳格尔为代表的“鹰派”声音则强调政策的灵活性。他指出，面对高度不确定的地缘局势，欧洲央行不能排除4月加息的可能性，必须准备好应对通胀预期脱锚的风险。这种政策分歧反映了欧洲央行在“保增长”与“抗通胀”之间的艰难平衡。市场正在重新校准对欧洲央行政策路径的定价，从此前激进的加息预期转向更为审慎的观察模式。
欧元的持续走强对欧元区经济本身构成了一把“双刃剑”。摩根士丹利分析指出，欧元对美元汇率每上涨5%，可能削减欧元区出口约1.5%，并拖累经济增长0.3个百分点。对于德国等出口导向型经济体而言，欧元升值直接削弱了其制造业的国际竞争力，压缩了企业盈利空间。从积极角度看，强势欧元有助于压低进口商品价格，从而在一定程度上缓解输入性通胀压力。
在此背景下，深化与中国的经贸合作被视为欧洲经济的重要稳定器。意大利经济与财政部前首席经济学家洛伦佐·科多尼奥近日撰文指出，在美国外交政策转向、跨大西洋关系出现裂痕的背景下，中欧务实合作正迎来历史性窗口期。
中国驻欧盟使团团长蔡润大使也强调，2026年是中国“十五五”规划的开局之年，中国高水平对外开放将为包括欧洲在内的世界各国带来新机遇。2025年中欧贸易额达到8281亿美元，同比增长5.4%，中欧班列的持续开行和双方在电动汽车等领域的磋商进展，都表明中欧有能力通过对话妥善处理分歧，为不确定的全球经济注入确定性。
从技术面看，欧元兑美元日线级别均线呈多头排列，但MACD指标出现“死亡交叉”迹象，显示上涨动能有所减弱，市场进入高位整理阶段。即时阻力位于1.1830附近（2月底以来高点）。若能有效突破，下一目标将看向1.1900整数关口。初步支撑位于100日简单移动平均线1.1698附近，更强的支撑带在1.1594区域。
综合来看，欧元兑美元短期走势将取决于即将公布的欧元区消费者物价指数最终值、欧洲央行货币政策会议纪要所释放的信号，以及中东局势的后续发展。在“滞胀”阴云和政策两难下，欧元的上涨之路或将充满波折。
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